以长期优异业绩致胜

    上周，即将81岁的乔治·索罗斯宣布退休，结束40年的对冲基金经理生涯。他与沃伦·巴菲特、约翰·聂夫都是国人耳熟能详的投资大师。他们风格迥异，比如巴菲特坚持价值投资，索罗斯擅长组织狙击战，但说到共同点，可能就是都能在漫长的时间中屹立不倒，一直保持着优异的投资业绩。

　　索罗斯创立的量子基金过去42年平均每年回报率达 20%。作为国际上最大型公募基金的掌门人，约翰·聂夫在其执掌温莎基金31年间，平均每年跑赢标普指数3个百分点以上，累计投资收益高达5546%，同期标普500指数收益为2230%。

　　温故而知新，学习成功者和先行者的经验，必能大大缩短摸索和实践的过程。除巴菲特外，约翰·聂夫的投资方法也具有较强的实践性和可操作性，其回忆录《约翰·聂夫的成功投资》将其选股标准概括为7条：1.低市盈率；2.基本增长率超过7%； 3.收益有保障；4.总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；5.除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；6.成长行业中的稳健公司；7.基本面好。

　　尽管从上述7条可看出，约翰·聂夫的投资策略较为保守。他本人也说，这是一个没有保证的行业，温莎追求的是，尽量让回报和风险的天平倾向回报一侧。这种风格实际上和格雷厄姆的安全边际概念有异曲同工之妙。

　　这与追求绝对收益的券商集合理财产品相似，该类产品拥有封闭期，管理人需要达到一定的年化收益率才能提取业绩。客观上决定了该类产品更注重长期收益，如国内首家券商系资产管理公司东方红资产管理自1998年开始从事客户资产管理业务，旗下东方红系列产品的收益率在同类产品中长期名列前茅，表现优异且稳健。

　　世事变迁，尽管A股市场不同于当时之美国市场，但作为普通投资者而言，总是希望以较低的风险去获得较高的收益，就如《约翰·聂夫的成功投资》所说，普通投资者最好不要过高地估计自己的能力和运气。